ЭКОНОМИКА РОССИИ

Реальная денежная масса: +21% в июле (предварительная оценка)

Оценка денежной массы от ЦБ выйдет не раньше понедельника, 7 августа.

Наши предварительные расчёты (основанные на динамике узкой денежной базы на 28 июля) говорят о том, что рост реальной денежной массы (РДМ) в июле сохранился на уровне около 21%.

Если расчёты верны, то июль стал уже пятым месяцем подряд, когда РДМ растёт более чем на 20% годовых. Условный «потолок Набиуллиной» на уровне 13% был пробит в марте.

Вывод:

Главная предпосылка для ускорения роста ВВП сохраняется: реальная денежная масса растёт так быстро, как не росла с 2010 года.

Деловая активность в промышленности растёт: PMI 52,1 пункта

S&PGlobal опубликовал индексы деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России.

Индекс выше 50 пунктов означает рост активности, ниже 50 пунктов — снижение.

В июле рост активности (индекс 52,1) продолжился уже 15-й месяц подряд (с мая 2022 года).

В 2022 году по объёму ВВП Россия обошла Германию и вошла в пятёрку крупнейших экономик мира.

Источник: Всемирный банк

Это чем-то напоминает место России в мировом рейтинге рынков грузовиков за первое полугодие 2023 года.

Там Россия тоже выросла: с пятого места переместилась на четвёртое, опередив Бразилию.

Оценка Минэка скромнее: +4,6%.

Когда вышли данные по промпроизводству в июне, мы уже писали, что ВВП во втором квартале может вырасти на 6%.

Новая статистика это подтверждает (результат узнаем 11 августа, когда о своей предварительной оценке ВВП 2 квартала расскажет Росстат).

Оценка по «базе» слегка завышена

Вчера Росстат опубликовал данные по базовым видам деятельности (это около 60% ВВП).

Их динамика неплохо совпадает с динамикой ВВП, но обычно слегка завышена (см. график 1).

График 1.

Учтём это в дальнейших расчётах.

Оценка Минэка обычно занижена

Вчера же свою оценку месячного роста ВВП выдал Минэк (см. график 2).

График 2.

С 1 по 31 июля среднесуточный рост цен составил 0,024%.

Если месячные данные (они считаются по более широкому кругу товаров и услуг) совпадут с недельными, то за месяц цены выросли на 4,4%.

S&PGlobal опубликовал индексы деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России.

Индекс выше 50 пунктов означает роста активности, ниже 50 пунктов — снижение.

В июле рост активности (индекс 52,1) продолжился уже 15-й месяц подряд (с мая 2022 года).

Стоит обратить внимание на среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия на графике.

В своём «Докладе о денежно-кредитной политике» ЦБ повторил свой прогноз роста ВВП на 2% в 2023 году, опубликованный ещё 21 июля.

А вот детализация роста по кварталам — это уже интересно. Она в докладе есть.

По прогнозу ЦБ рост ВВП во 2 квартале составит 4,8%, а затем будет затухать: 3,6 и 1,5% в 3 и 4 кварталах, соответственно.

На графике это будет выглядеть так.

Выделим один сюжет.

Что в этом году экономика России вырастет высокими темпами, сомнений нет. Но мы попробовали заглянуть дальше, в 2024-2026 годы. Там вырисовывается возврат к стагнации (рост ВВП 1,4-2,3%).

Ниже дайджест обзора, а затем подробное описание событий с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Деловая активность в Европе, Австралии и Японии продолжает снижаться.

● МВФ повысил прогноз мирового ВВП в 2023 году до +3% (было +2,8%). Улучшены прогнозы по большинству крупных экономик, включая Россию (с +0,8 до +1,5%). Ухудшен прогноз по Германии (с -0,1 до -0,3%)

● Денежная масса в США продолжает сокращаться (-3,6% годовых в июне). Несмотря на это ВВП во втором квартале ускорился до +2,7% годовых (+2% в 1 квартале).

● ФРС повысила ставку с 5,25 до 5,5%. Это, на наш взгляд, правильный шаг, так как ожидается возобновление роста инфляции в июле.

Экономика России

● Промпроизводство выросло в июне на 6,5%, во втором квартале на 6,2%.

… чем ожидалось.

Инфляция в мае 2,51% годовых

Росстат выложил данные по инфляции в мае. За месяц цены выросли на 0,31%. За 12 месяцев рост цен составил 2,51%.

Это выше, чем мы ожидали (2,41%) по недельным данным.

Графически майская инфляция выглядит так.

На 1 апреля денежная база в широком определении (или просто ДБ) составила 23,8 трлн. рублей.

Это вблизи исторического максимума (24,4 трлн), достигнутого 1 января 2023 года.

Нас, как всегда, интересует ДБ в реальном выражении, то есть с поправкой на инфляцию.